La rupia india se ha depreciado considerablemente frente al dólar en 2026, presionada por el aumento de los precios del petróleo, las salidas de capital de cartera y la persistente fortaleza del dólar. La moneda ha caído alrededor de un 6 % en lo que va de año y, en mayo, tocó brevemente un mínimo histórico justo por debajo de 97, lo que pone de relieve la tensión que sufre el mercado de divisas de la India.
Los analistas de Commerzbank Charlie Lay y Moses Lim afirman que el Banco de la Reserva de la India (RBI) ha preferido hasta ahora respaldar la rupia mediante medidas destinadas a fomentar las entradas de capital extranjero, en lugar de subir los tipos de interés de forma agresiva. Este enfoque refleja el esfuerzo del banco central por equilibrar la estabilidad de la moneda con los riesgos para el crecimiento, incluso cuando las preocupaciones por la inflación han comenzado a resurgir.
En su reunión de principios de junio, el RBI mantuvo por unanimidad el tipo repo sin cambios en el 5,25 % y conservó su postura neutral. Se espera que el banco central se mantenga cauteloso a corto plazo mientras evalúa el impacto económico del conflicto de Oriente Medio, así como las amenazas relacionadas con el clima para el crecimiento y los precios. Aun así, las perspectivas se han desplazado ligeramente hacia una política más restrictiva, y el banco parece más cerca de una subida de tipos que de una bajada.
Commerzbank espera que el RBI suba los tipos en 25 puntos básicos a finales de este año, lo que situaría el tipo repo en el 5,50 %. Esta opinión se basa en la hipótesis de que la inflación seguirá subiendo ligeramente y de que los responsables de la política monetaria tendrán que responder, en última instancia, de forma más directa a las presiones sobre los precios.
Por ahora, la debilidad de la rupia parece contenida dentro de un amplio rango del USD/INR de entre 94,50 y 96,00. Las reservas de divisas de la India siguen siendo una fuente clave de apoyo, con unos 689 000 millones de dólares, lo que equivale a aproximadamente 10 meses de importaciones. Junto con la continua intervención del RBI y la posibilidad de nuevas entradas de capital, esas reservas deberían ayudar a limitar nuevas caídas desordenadas de la moneda a corto plazo.
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