Los \u00faltimos mensajes del Banco Central Europeo han reforzado las expectativas de que los costos de endeudamiento podr\u00edan volver a subir tan pronto como en junio si las perspectivas econ\u00f3micas no mejoran. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, se ha sumado a esa visi\u00f3n, reforzando un tono m\u00e1s restrictivo (hawkish) entre los responsables de la pol\u00edtica monetaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tambi\u00e9n confirm\u00f3 que la decisi\u00f3n de mantener las tasas sin cambios fue un\u00e1nime, a pesar de que se hab\u00eda discutido un incremento.<\/p>\n
El posicionamiento del mercado, sin embargo, se ha mantenido notablemente moderado. A pesar de la ret\u00f3rica pol\u00edtica m\u00e1s aguda, las opciones de divisas sugieren que los operadores no se est\u00e1n preparando para un gran movimiento del euro en el corto plazo. La volatilidad impl\u00edcita a uno y tres meses de la moneda permanece por debajo de sus promedios a largo plazo, lo que indica que los inversores esperan una perturbaci\u00f3n relativamente limitada en el EUR\/USD durante el pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
El euro se ha mantenido firme tras probar m\u00ednimos recientes, respaldado por la creciente posibilidad de que el BCE a\u00fan necesite endurecer m\u00e1s su pol\u00edtica. Aun as\u00ed, la calma en el mercado de opciones implica que los participantes ven poco probable que el debate actual sobre las tasas de inter\u00e9s provoque, por s\u00ed solo, una ruptura o un desplome decisivo en el par de divisas.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se est\u00e1 desplazando hacia riesgos de inflaci\u00f3n m\u00e1s amplios. Los costos de la energ\u00eda contin\u00faan representando una amenaza para las perspectivas de la zona euro, mientras que cualquier shock de oferta vinculado al conflicto con Ir\u00e1n podr\u00eda complicar a\u00fan m\u00e1s el panorama inflacionario. Esas presiones aumentar\u00edan las posibilidades de otra subida del BCE si la estabilidad de precios sigue bajo tensi\u00f3n.<\/p>\n
Por ahora, el pr\u00f3ximo gran impulsor del EUR\/USD podr\u00eda provenir de Estados Unidos. Cualquier cambio en la orientaci\u00f3n de la Reserva Federal, en las expectativas de tasas de inter\u00e9s o en los flujos de cobertura podr\u00eda alterar r\u00e1pidamente el tono en los mercados de divisas, particularmente si la pol\u00edtica de EE. UU. diverge a\u00fan m\u00e1s de la postura del BCE.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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