Los crecientes riesgos a la baja para el yen japon\u00e9s se ven impulsados por una fuerte subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y un nuevo aumento de las expectativas del mercado de un endurecimiento adicional de la Reserva Federal. El d\u00f3lar se ha fortalecido a medida que los inversores reeval\u00faan los riesgos de inflaci\u00f3n y la magnitud probable de la respuesta de la Reserva Federal, lo que vuelve a presionar al yen.<\/p>\n
En la \u00faltima semana, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os ha subido unos 30 puntos b\u00e1sicos. Al mismo tiempo, la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos a finales de a\u00f1o ha pasado de pr\u00e1cticamente cero a alrededor del 80%. Este cambio ha contribuido a que el \u00edndice del d\u00f3lar suba alrededor de un 1,5%, su mayor avance desde el periodo inicial tras el comienzo del conflicto entre Estados Unidos e Ir\u00e1n.<\/p>\n
Ese contexto hace que la posici\u00f3n del yen sea m\u00e1s vulnerable que durante anteriores episodios de intervenci\u00f3n. En 2022 y de nuevo en julio de 2024, los rendimientos estadounidenses cayeron despu\u00e9s de que las autoridades intervinieran en el mercado, y ese descenso contribuy\u00f3 a amplificar el impacto de la intervenci\u00f3n sobre el USD\/JPY. En cambio, la intervenci\u00f3n de abril y mayo de 2024 no produjo resultados duraderos porque los rendimientos se mantuvieron elevados. Esta vez, el entorno exterior parece a\u00fan menos favorable, ya que los rendimientos siguen subiendo en lugar de moderarse.<\/p>\n
Adem\u00e1s, aumenta la presi\u00f3n sobre el Banco de Jap\u00f3n para que adopte un tono m\u00e1s agresivo. Los mercados esperan que el gobernador Kazuo Ueda se enfrente a una mayor presi\u00f3n de Estados Unidos sobre la postura de pol\u00edtica monetaria de Jap\u00f3n antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 16 de junio. Los recientes comentarios de Ueda en el sentido de que las empresas est\u00e1n repercutiendo con relativa rapidez el aumento de los costes ya se han interpretado como una leve se\u00f1al en esa direcci\u00f3n.<\/p>\n
Aun as\u00ed, un mensaje m\u00e1s duro por parte del Banco de Jap\u00f3n podr\u00eda no ser suficiente para apoyar al yen de forma significativa. Con los mercados valorando ya en un 80% la posibilidad de una subida en junio, gran parte del endurecimiento esperado parece reflejarse en los tipos de cambio. Para que el yen siga subiendo, probablemente har\u00edan falta nuevas subidas de tipos despu\u00e9s de junio, algo que por el momento parece incierto. Por ahora, los acontecimientos en Oriente Medio, los mercados energ\u00e9ticos y los rendimientos en Estados Unidos siguen siendo los principales factores, y podr\u00eda seguir siendo necesaria una intervenci\u00f3n adicional.<\/p>\n
Este art\u00edculo incluye traducci\u00f3n asistida por IA y puede contener peque\u00f1as imprecisiones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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