A pesar de la reciente ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo y la consiguiente moderaci\u00f3n de las expectativas de inflaci\u00f3n, los mercados financieros siguen viendo margen para al menos una subida m\u00e1s de los tipos de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o. En Europa, las expectativas siguen siendo m\u00e1s moderadas, y se sigue considerando probable que el Banco Central Europeo aplique solo una subida adicional, lo que situar\u00eda su tipo de inter\u00e9s de referencia en el 2,5 %.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos de EE. UU. tambi\u00e9n respaldan la idea de que el d\u00f3lar se mantendr\u00e1 firme. Las cifras revisadas del producto interior bruto y de la renta sugieren que el ritmo subyacente de la econom\u00eda es algo m\u00e1s estable de lo que se supon\u00eda anteriormente. Aunque las presiones inflacionistas parecen estar remitiendo, la combinaci\u00f3n de una actividad resistente y unas expectativas de tipos a\u00fan elevadas sigue favoreciendo al d\u00f3lar frente a las principales divisas.<\/p>\n
Un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado del desglose del PIB muestra por qu\u00e9 la cifra global puede resultar enga\u00f1osa. El consumo privado, que representa casi el 70 % de la producci\u00f3n estadounidense, contribuy\u00f3 \u00fanicamente con 40 puntos b\u00e1sicos a la tasa de crecimiento trimestral m\u00e1s reciente, del 2,1 %. Por el contrario, la inversi\u00f3n en equipos de procesamiento de datos \u2014un segmento que representa solo alrededor del 3 % del PIB\u2014 supuso m\u00e1s de la mitad del crecimiento total. Esto indica que la expansi\u00f3n est\u00e1 impulsada de forma desproporcionada por un reducido conjunto de sectores intensivos en capital.<\/p>\n
Este patr\u00f3n apunta a unas perspectivas m\u00e1s complejas. Por un lado, refleja la solidez del gasto empresarial y la continua expansi\u00f3n de la infraestructura tecnol\u00f3gica. Por otro, pone de relieve hasta qu\u00e9 punto el crecimiento ha pasado a depender de la inversi\u00f3n financiada con deuda, especialmente en \u00e1mbitos vinculados a la inteligencia artificial y la infraestructura digital.<\/p>\n
Por ahora, eso basta para mantener el d\u00f3lar respaldado. Aunque la bajada de los precios de la energ\u00eda acabe traduci\u00e9ndose en una inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada y d\u00e9 a los bancos centrales m\u00e1s margen para hacer una pausa, la valoraci\u00f3n de mercado no ha variado lo suficiente como para cuestionar la opini\u00f3n de que los tipos de inter\u00e9s estadounidenses se mantendr\u00e1n relativamente altos durante m\u00e1s tiempo. En ese contexto, el d\u00f3lar podr\u00eda seguir benefici\u00e1ndose tanto del respaldo de los rendimientos como de la percepci\u00f3n de que la econom\u00eda estadounidense sigue siendo m\u00e1s s\u00f3lida que la de muchas de sus hom\u00f3logas.<\/p>\n
Este art\u00edculo incluye traducci\u00f3n asistida por IA y puede contener peque\u00f1as imprecisiones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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