O estrategista do Brown Brothers Harriman, Elias Haddad, afirmou que o dólar americano encontrou estabilidade próximo à mínima de um mês, após os resultados mais fracos do Índice de Preços ao Produtor (PPI) e do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (IPC) exercerem pressão sobre as expectativas do mercado em relação a cortes de juros pelo Federal Reserve. Os últimos dados de inflação sinalizaram que as pressões sobre os preços estão perdendo força, mas não o suficiente para dissipar a incerteza em torno das perspectivas de política monetária.
Haddad avaliou que a recente desvalorização do dólar pode ter sido excessiva. Segundo ele, o desempenho econômico superior dos EUA, o compromisso do Federal Reserve em conduzir a inflação de volta à META de 2% e a demanda consistente de investidores estrangeiros por títulos do governo americano de prazo mais longo continuam sendo fatores que oferecem sustentação à moeda.
Declarações recentes do presidente do Fed de Nova York, John Williams, e da diretora do Fed, Lisa Cook, trouxeram mais clareza sobre a avaliação do cenário inflacionário pelas autoridades monetárias. A principal mensagem foi que, embora haja consenso em manter os juros inalterados por enquanto, ainda existem diferenças de opinião entre os dirigentes quanto à persistência dos riscos inflacionários.
Essa divergência é relevante porque deixa as expectativas em relação aos juros fortemente condicionadas aos próximos indicadores de inflação. Dessa forma, os investidores devem continuar reagindo de forma sensível às futuras divulgações de dados econômicos, com qualquer surpresa positiva tendo o potencial de reforçar uma postura mais hawkish do mercado e fortalecer o dólar.
O Livro Bege de julho do Federal Reserve também apresentou um quadro misto em relação à inflação. Enquanto alguns distritos projetaram que o ritmo de alta da inflação deve permanecer praticamente estável, outros previram uma desaceleração, em parte influenciada pelos preços mais baixos dos combustíveis. De modo geral, o relatório reforçou a percepção de que as condições de inflação seguem desiguais entre os diferentes setores da economia, mantendo em aberto a discussão sobre a política monetária e deixando o dólar vulnerável a mudanças nos dados econômicos.
