Em uma análise recente, os economistas do Goldman Sachs observaram que a crescente volatilidade do mercado contribuiu para o aumento do estresse financeiro. Eles desenvolveram uma nova métrica chamada Índice de Estresse Financeiro (FSI), projetada para detectar perturbações no mercado que vão além do Índice de Condições Financeiras (FCI) existente. Embora o FSI tenha se tornado consideravelmente mais rígido nos últimos dias, ele ainda está dentro das normas históricas.
A volatilidade recente foi alimentada principalmente por expectativas elevadas de flutuações nos mercados de ações e títulos, enquanto as condições nos mercados de financiamento de curto prazo permaneceram relativamente estáveis. Apesar do aumento do estresse financeiro em comparação com a semana anterior, o FSI indica que ainda não houve nenhuma perturbação significativa no mercado que exigisse a intervenção dos formuladores de políticas.
Após um relatório de emprego decepcionante em julho, os mercados acionários sofreram uma queda notável de aproximadamente 5%, e o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos caiu 21 pontos-base. Economistas do Goldman Sachs projetam que essas tendências, juntamente com movimentos em outras classes de ativos, podem levar a uma redução no crescimento do PIB em cerca de 12 pontos-base no próximo ano. Essa avaliação baseia-se em vários fatores incluídos no FCI, como preços de ações, taxas de juros, spreads de crédito e avaliação de moedas.
Os economistas também destacaram que uma queda de 10% nos preços das ações normalmente corresponde a um declínio de 45 pontos-base no crescimento do PIB no ano seguinte. Ao levar em conta as mudanças em outras classes de ativos que geralmente acompanham as quedas das ações durante períodos de apreensão do crescimento, o efeito cumulativo poderia chegar a um impacto de aproximadamente 85 pontos-base.
Apesar desses números, os analistas enfatizam que a economia está atualmente em uma posição robusta e que seria necessária uma nova venda substancial para desencadear uma recessão. Entretanto, eles alertam que o limite do Federal Reserve para implementar cortes mais rápidos nas taxas de juros pode ser menor do que as expectativas anteriores, especialmente devido à taxa elevada dos fundos federais.
