Os estrategistas do HSBC avaliam que o euro continua vulnerável a uma nova desvalorização frente ao dólar americano, uma vez que o Banco Central Europeu (BCE) segue adotando uma postura cautelosa e orientada por dados, sem dar sinais claros de que novos aumentos das taxas de juros estejam por vir. Para a instituição, o suporte recente ao euro proveniente dos rendimentos mais elevados dos títulos pode ser temporário caso os dirigentes não demonstrem maior disposição para retomar o aperto monetário.
Na reunião de 23 de julho, o BCE manteve as taxas de juros inalteradas em 2,25% e reforçou que as decisões futuras serão tomadas a cada encontro, conforme a evolução dos indicadores econômicos. Essa abordagem tem sido interpretada como excessivamente prudente para oferecer sustentação significativa à moeda única. Na opinião do HSBC, a ausência de um compromisso mais firme quanto à política monetária reduz a atratividade do euro, principalmente se os investidores entenderem que o banco central não está pronto para reagir de forma agressiva a uma retomada das pressões inflacionárias.
Ao longo do último mês, o par EUR/USD permaneceu relativamente estável, impulsionado pelo aumento das expectativas do mercado em relação à inflação e a uma política monetária mais restritiva, após a alta nos preços da energia. No entanto, o HSBC considera esse suporte frágil. Rendimentos mais altos só podem sustentar o euro enquanto os mercados acreditarem que o BCE está preparado para agir. Caso essa confiança diminua, o par de moedas poderá voltar a enfrentar pressão.
O cenário econômico mais amplo também parece desfavorável para a moeda europeia. O fraco crescimento econômico na zona do euro como um todo, o encarecimento da energia e a piora nos termos de troca devem continuar pesando sobre o euro. Esses fatores podem se tornar mais relevantes para os investidores do que a recente mudança nas expectativas para os juros, sobretudo se as perspectivas econômicas da região continuarem se deteriorando.
O HSBC, portanto, projeta um recuo do EUR/USD à medida que os mercados passem a se concentrar nos riscos ao crescimento e nas pressões externas, em vez de no apoio limitado dos rendimentos. Na avaliação do banco, o euro precisa de um sinal mais forte de política monetária para preservar sua resiliência demonstrada recentemente. Sem isso, o balanço de riscos sugere novo viés de baixa para o par.
