O recuo recente do ouro parece estar menos associado a uma deteriora\u00e7\u00e3o dos fundamentos de longo prazo do que a uma mudan\u00e7a no ambiente macroecon\u00f4mico. Segundo Bart Melek, estrategista da TD Securities, o decl\u00ednio reflete a alta do pre\u00e7o do petr\u00f3leo ligada \u00e0s tens\u00f5es com o Ir\u00e3, o fortalecimento das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e a for\u00e7a do d\u00f3lar americano. Em conjunto, esses fatores refor\u00e7aram a abordagem mais restritiva por mais tempo do Federal Reserve, limitando o avan\u00e7o do ouro, mesmo com o risco geopol\u00edtico ainda elevado.<\/p>\n
No curto prazo, o aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo est\u00e1 intensificando os receios de que a infla\u00e7\u00e3o possa se mostrar mais persistente do que o previsto anteriormente. Esse cen\u00e1rio impulsionou tanto os rendimentos dos Treasuries quanto o d\u00f3lar, criando um ambiente menos favor\u00e1vel para o ouro. Melek comentou que, quando os investidores come\u00e7am a precificar um per\u00edodo prolongado de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, o metal tende a perder parte de seu apelo, especialmente quando os rendimentos reais deixam de recuar.<\/p>\n
Apesar da press\u00e3o, a vis\u00e3o de longo prazo segue positiva. Melek observa uma ampla regi\u00e3o de suporte entre US$ 4.288 e US$ 4.000 por on\u00e7a e acredita que o mercado poderia testar essa faixa caso o petr\u00f3leo avance para US$ 150 por barril ou mais. Segundo ele, um movimento dessa magnitude refor\u00e7aria o vi\u00e9s cauteloso do Fed, pelo menos at\u00e9 que o impacto inflacion\u00e1rio comece a diminuir.<\/p>\n
O estrategista espera que a tend\u00eancia altista do ouro seja retomada assim que o conflito relacionado ao Ir\u00e3 e o impulso inflacion\u00e1rio desencadeado pela energia diminuam. Uma eventual mudan\u00e7a posterior de foco de pol\u00edtica monet\u00e1ria de volta ao mandato de pleno emprego do Fed, combinada com rendimentos mais baixos e um d\u00f3lar enfraquecido, poderia ajudar a restaurar a demanda. A retomada das compras por investidores e bancos centrais tamb\u00e9m serviria como suporte adicional.<\/p>\n
Nesse cen\u00e1rio, Melek comentou que o ouro ainda pode ultrapassar US$ 5.200 por on\u00e7a at\u00e9 o fim de 2026. Por enquanto, o mercado parece estar atravessando um per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o em que as press\u00f5es macroecon\u00f4micas de curto prazo seguem limitando os ganhos, mesmo que a tese estrutural mais ampla para pre\u00e7os mais altos continue intacta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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