A rara interven\u00e7\u00e3o coordenada entre EUA e Jap\u00e3o no mercado de c\u00e2mbio chamou a aten\u00e7\u00e3o dos investidores, mas estrategistas avaliam que a iniciativa dificilmente ser\u00e1 suficiente para reverter os fatores estruturais que v\u00eam pressionando o iene. Segundo as an\u00e1lises, os americanos teriam participado da opera\u00e7\u00e3o por meio do Federal Reserve, enquanto o Jap\u00e3o teria recorrido \u00e0 linha de recompra FIMA do Fed para obter d\u00f3lares utilizando seus t\u00edtulos do Tesouro como garantia, em vez de vender esses ativos.<\/p>\n
A a\u00e7\u00e3o ocorre em um momento de crescente preocupa\u00e7\u00e3o de que a desvaloriza\u00e7\u00e3o do iene esteja ampliando a instabilidade nos mercados de renda fixa. Uma moeda japonesa mais fraca pode exercer press\u00e3o sobre os t\u00edtulos do governo do Jap\u00e3o e, indiretamente, tamb\u00e9m afetar os Treasuries dos EUA. Nesse cen\u00e1rio, a interven\u00e7\u00e3o \u00e9 interpretada mais como uma tentativa de reduzir o ritmo dos movimentos especulativos no mercado cambial do que como uma mudan\u00e7a significativa na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica econ\u00f4mica.<\/p>\n
No curto prazo, a opera\u00e7\u00e3o parece ter sido direcionada a desencorajar investidores de levar o par USD\/JPY muito al\u00e9m de 160. Isso pode dar ao governo japon\u00eas mais tempo para avaliar outras medidas de fortalecimento da moeda, incluindo a\u00e7\u00f5es voltadas ao incentivo de investimentos em ativos dom\u00e9sticos. Ainda assim, a interven\u00e7\u00e3o n\u00e3o modifica a diferen\u00e7a entre as pol\u00edticas monet\u00e1rias dos dois pa\u00edses.<\/p>\n
Enquanto o Fed continua relativamente pr\u00f3ximo de promover uma nova alta dos juros, o Jap\u00e3o mant\u00e9m uma pol\u00edtica monet\u00e1ria e fiscal amplamente acomodat\u00edcia. Esse contraste segue exercendo press\u00e3o constante sobre o iene. Dessa forma, embora a interven\u00e7\u00e3o possa contribuir para reduzir movimentos excessivamente bruscos no mercado, ela dificilmente ser\u00e1 suficiente para alterar a tend\u00eancia predominante de forma duradoura.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio, analistas acreditam que a medida dever\u00e1 funcionar principalmente como um limite para novas desvaloriza\u00e7\u00f5es do iene, e n\u00e3o como o in\u00edcio de uma revers\u00e3o consistente da tend\u00eancia. Um recuo do USD\/JPY para n\u00edveis inferiores a 155 pode ser dif\u00edcil de sustentar, com a interven\u00e7\u00e3o recente servindo mais como um aviso ao mercado do que como uma mudan\u00e7a estrutural nos fundamentos do c\u00e2mbio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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