El estratega de BNY Markets, John Velis, sigue esperando que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios durante el resto del año, aunque reconoce que el balance de riesgos sigue inclinándose hacia una posible subida si la inflación se muestra persistente. Esta opinión surge después de que un débil informe de empleo en EE. UU. hiciera que el mercado pasara a descontar una trayectoria de política monetaria menos agresiva.
Los últimos datos sobre el mercado laboral han atenuado las expectativas de una subida en septiembre. A finales de julio, los operadores asignaban una probabilidad superior al 70 % a una subida en septiembre, pero desde entonces esa probabilidad ha caído hasta situarse prácticamente al 50 %. El ajuste también se ha reflejado en toda la curva de los bonos del Tesoro, donde los inversores han recortado el alcance del endurecimiento previsto para el próximo año.
Las expectativas del mercado apuntan ahora a menos de dos subidas de tipos de aquí al próximo mes de julio, frente a las más de dos previstas anteriormente. Este cambio sugiere que los inversores confían cada vez menos en que la Reserva Federal tenga que seguir endureciendo su política al ritmo que se había anticipado anteriormente durante el verano.
La inflación sigue siendo la variable clave para los responsables de la política monetaria. Aunque el mercado laboral ha mostrado signos de enfriamiento, es probable que la Fed se centre más en los próximos datos de precios a la hora de evaluar si se justifica un mayor endurecimiento. Se espera que los informes sobre el índice de precios al consumo y el índice de precios al productor, que se publicarán a finales de esta semana, desempeñen un papel fundamental a la hora de configurar esas expectativas.
Si los datos muestran una mayor desinflación, los mercados podrían responder adoptando una perspectiva más moderada respecto a los tipos de interés. Por ahora, sin embargo, las perspectivas siguen dependiendo en gran medida de los datos, y es probable que las próximas lecturas de inflación determinen si la reciente relajación de las expectativas de subida de tipos se prolonga aún más.
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