Los estrategas de BNY, John Velis y David Tam, prevén que la Reserva Federal mantenga sin cambios el tipo de interés de los fondos federales en su reunión de julio, aunque califican la decisión de ajustada. Afirman que el debate sobre la política monetaria se ha equilibrado mucho, ya que los inversores anticipan cada vez más al menos una subida de tipos para septiembre.
Los precios de mercado apuntan actualmente a una probabilidad significativa de subida en julio y a una probabilidad mucho mayor de que se actúe en la reunión de septiembre. Aun así, los estrategas sostienen que es probable que la Fed espere a disponer de más datos antes de volver a endurecer la política monetaria, sobre todo porque las expectativas pueden cambiar rápidamente a medida que se publican nuevos datos.
Su opinión es que el banco central no debería subir los tipos simplemente porque los operadores ya se inclinan en esa dirección. Señalaron que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio siguen siendo impredecibles y podrían alterar los precios de la energía y las expectativas de inflación en un breve periodo de tiempo. Esa incertidumbre, argumentaron, hace que la paciencia resulte más atractiva que actuar de forma preventiva.
Los estrategas también señalaron la posibilidad de que un recrudecimiento del conflicto pudiera elevar los componentes de la inflación relacionados con la energía, incluidos el transporte y otras categorías sensibles a la cadena de suministro que influyen en los indicadores subyacentes. Al mismo tiempo, esperan cierta compensación por unas condiciones más moderadas en otros sectores de la economía menos expuestos a los costes del combustible.
De aquí a la reunión del FOMC de septiembre, se publicarán dos informes del índice de precios de consumo y dos lecturas de la inflación del PCE. BNY señaló que esos datos deberían ofrecer una imagen más clara de si el aumento de los costes energéticos se está extendiendo al conjunto de la cesta de inflación. En su valoración, a la Fed le convendría más esperar a ver hasta qué punto esos efectos resultan persistentes y generalizados.
Si la Fed mantiene los tipos sin cambios, la reacción del mercado podría depender de cómo los responsables presenten la decisión. Una señal más contundente podría hacer que los inversores siguieran esperando una subida en septiembre, mientras que un mensaje cauteloso podría moderar esas expectativas. BNY prevé este último enfoque, lo que sugiere que la Fed podría preferir mantener la flexibilidad en lugar de orientar a los mercados de forma demasiado agresiva.
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