La rupia siguió bajo presión la semana pasada, ya que el par USD/INR se mantuvo cerca de 97 y registró un ligero avance a lo largo de la semana. El par ha mantenido una tendencia alcista desde principios de julio, debido en gran medida al repunte de los precios del petróleo, lo que tiende a aumentar la factura de importaciones de la India y a ejercer presión sobre la moneda. El reciente retroceso del crudo debería suponer cierto alivio, aunque la mejora podría ser limitada si los mercados energéticos siguen mostrando volatilidad.
Los analistas de Commerzbank señalaron que la última evolución del tipo de cambio también refleja un contexto más cauteloso para la economía india. Los datos preliminares del PMI de julio apuntaban a una mayor moderación de la actividad, impulsada por una demanda interna más débil y nuevas presiones sobre los costes. El sector manufacturero siguió mostrando una relativa resistencia, respaldado por una mayor demanda externa y la reposición de existencias, a medida que las empresas respondían a la incertidumbre del comercio mundial.
El sector de los servicios, por el contrario, parecía más expuesto a una menor demanda y a una competencia creciente. Los analistas también señalaron los riesgos geopolíticos en Oriente Medio como una posible fuente de nuevas presiones inflacionistas, especialmente si el aumento de los precios de la energía se traslada a las cadenas de suministro y complica el actual enfoque de espera del Banco de la Reserva de la India en materia de política monetaria.
La evolución del comercio ha añadido otra capa de incertidumbre. Estados Unidos impuso un nuevo arancel del 10 % a las importaciones procedentes de la India tras unas conclusiones que vinculaban las cadenas de suministro con trabajo forzoso. El arancel entró en vigor el 24 de julio, sustituyendo a un gravamen temporal del 10 % que se había introducido en virtud de la Sección 122 y que posteriormente expiró. El Ministerio de Comercio de la India afirmó que alrededor del 45 % de los productos, incluidos los electrónicos y los farmacéuticos, quedarán exentos, mientras siguen en curso las negociaciones sobre un acuerdo comercial bilateral con Washington.
Al mismo tiempo, los esfuerzos del Banco de la Reserva de la India (RBI) por atraer entradas de divisas están dando señales de progreso. Los bancos nacionales registraron 20.700 millones de dólares en depósitos FCNR(B), préstamos comerciales externos y préstamos en divisas en el extranjero a fecha de 17 de julio. Esos canales podrían atraer hasta 80.000 millones de dólares a finales de año, lo que ofrecería cierto apoyo a las condiciones de financiación externa. La ventana de FCNR(B) se cierra el 30 de septiembre, mientras que los demás programas permanecen abiertos hasta el 31 de diciembre.
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