A TD Securities revisou sua projeção para o Federal Reserve e agora não prevê mais cortes nos juros em 2026. Embora ainda veja o próximo movimento do Comitê Federal de Mercado Aberto como uma redução, e não uma elevação, a instituição passou a esperar que a política monetária se mantenha inalterada por mais tempo, diante de uma inflação que segue mais persistente do que o previsto anteriormente.
A revisão dessa perspectiva reflete um ambiente em que as pressões inflacionárias não recuaram conforme o esperado. A TD avalia que a combinação de um petróleo mais caro, tensões na cadeia de suprimentos e o conflito em andamento no Irã dificultou o processo de desinflação deste ano. Com isso, a expectativa do banco agora é que os núcleos do CPI e do PCE encerrem 2026 em patamares superiores aos do início do ano, contrariando a suposição anterior de que a dinâmica de preços seguiria registrando arrefecimento.
Além disso, a instituição acredita que o Resumo de Projeções Econômicas de junho do Fed deverá adotar um tom mais hawkish. Na visão da TD, é provável que a mediana dos dirigentes não sinalize nenhuma flexibilização em 2026. O banco também observa que o Federal Reserve deve retirar o viés de flexibilização de seu comunicado de política monetária na reunião de junho, destacando uma abordagem mais cautelosa em relação a cortes no curto prazo.
Essa mudança deixa a TD um pouco menos pessimista em relação ao dólar dos EUA do que anteriormente. Um Fed mantendo um compasso de espera por mais tempo tende a sustentar a moeda, principalmente frente a bancos centrais considerados mais dovish ou que devem iniciar um ciclo de afrouxamento da política monetária.
Ainda assim, o banco ainda projeta uma tendência de baixa para o dólar ao longo deste ano. A TD aponta os riscos assimétricos da situação no Irã, bem como as chances de o Fed, mesmo mais contido nos cortes, continuar adotando uma postura menos agressiva do que diversos outros grandes bancos centrais. Nesse cenário, o dólar pode se mostrar mais resiliente no curto prazo, porém a avaliação direcional mais ampla ainda sinaliza uma fraqueza gradual ao longo de 2026.
