O dólar americano perdeu força nos últimos dias, em meio à redução das expectativas de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve e ao movimento de inclinação da curva de rendimentos dos EUA. Segundo estrategistas do OCBC, a moeda tende a continuar oscilando dentro de uma faixa estreita, a menos que os dados de inflação desta semana apresentem uma surpresa claramente altista. O relatório de empregos de julho, mais fraco do que o previsto, reforçou a percepção de que o Fed tem margem para adotar uma postura paciente depois de setembro.
Uma alteração mais relevante na precificação do mercado provavelmente dependeria de uma alta de pelo menos 0,3% no núcleo dos preços ao consumidor em julho na comparação mensal, superando a estimativa de 0,2%. Sem esse resultado, os operadores dificilmente terão argumentos suficientes a favor de uma alta dos juros em setembro. Enquanto isso, um dólar estável, combinado com um cenário de maior apetite por risco deve continuar apoiando as operações de carry trade, mesmo com a volatilidade persistente nos mercados de petróleo.
As cotações do petróleo registraram uma leve contração recentemente, impulsionados pela esperança de uma reabertura do Estreito de Ormuz, embora as exigências impostas pelo Irã a Washington sugiram que qualquer melhora da oferta no curto prazo pareça limitada. Esse movimento contribuiu para amenizar alguns receios inflacionários, mas não eliminou a incerteza mais ampla em torno das perspectivas para os preços e a política monetária.
O Ouro também encontrou suporte diante do retorno das preocupações com a desvalorização da moeda e com as dúvidas sobre a independência do Federal Reserve. O metal aparentemente estabeleceu um fundo próximo dos US$ 4.000 a onça, enquanto os investidores passam a enxergá-lo cada vez mais como uma proteção contra riscos políticos e de política econômica.
Desdobramentos recentes reforçaram esse sentimento. Notícias de que o governo Trump teria realizado uma nova tentativa de destituir a diretora do Fed, Lisa Cook, aumentaram os temores sobre a autonomia da autoridade monetária. Paralelamente, o Wall Street Journal divulgou que Trump tem mantido contato frequente com o presidente do Fed, Kevin Warsh, destacando uma relação que parece menos distante do que tradicionalmente se espera entre a Casa Branca e o banco central.
Ainda assim, os números de emprego abaixo das expectativas significam que uma decisão de manter os juros inalterados em setembro não seria automaticamente interpretada como uma perda de credibilidade. O principal desafio poderá aparecer se a inflação se mantiver firme. Nesse caso, o Fed enfrentaria pressão para reforçar sua abordagem anti-inflacionária, enquanto o rumo do dólar dependeria de uma postura mais agressiva de combate à inflação por parte dos membros do comitê.
