A Nomura acredita que o Banco Central Europeu (BCE) deve usar sua reunião de 11 de junho para dar início a uma fase de recalibração, elevando a taxa de depósito em 25 pontos-base, para 2,25%. A instituição avalia que a medida representa menos o começo de um ciclo de aperto agressivo e mais um sinal de política monetária voltado a reforçar o compromisso do BCE com a estabilidade de preços.
Segundo o banco, a alta prevista teria como objetivo evitar que as expectativas de inflação avancem ainda mais e se desancorem. A medida também serviria para transmitir segurança às famílias e às empresas de que o banco central continua disposto a agir caso a inflação se mostre mais persistente do que o previsto. A Nomura interpreta o ajuste como uma resposta deliberada ao recente balanço de riscos, e não como uma reação à desaceleração econômica imediata.
A empresa também entende que a projeção do BCE para o limite superior da taxa neutra aumentou para um patamar mais alto do que se supunha anteriormente. Na visão da Nomura, essa mudança oferece aos formuladores de políticas margem para promover um pequeno número de altas adicionais, se necessário, sem comprometer significativamente o crescimento econômico. O objetivo seria reforçar uma mensagem de disciplina inflacionária, ao mesmo tempo em que a flexibilidade na trajetória da política monetária é preservada.
Para a Nomura, a decisão de junho deve ser aprovada de forma unânime, destacando que declarações de diferentes autoridades do banco central apontaram para uma elevação da taxa. Esses comentários vieram tanto de membros mais hawkish quanto de membros mais dovish do Conselho do BCE, indicando a formação de um consenso em torno da necessidade de uma alta moderada.
Após a reunião de junho, a instituição espera que o BCE mantenha inalterada a sua orientação sobre o aperto quantitativo. Além disso, estima que a inflação medida pelo IHPC da Zona do Euro deve retornar para perto da META do BCE até o quarto trimestre de 2028, sinalizando um processo de normalização gradual e prolongado.
