A BBH estima que o relatório de empregos Nonfarm Payrolls de julho nos EUA revele que a demanda por mão de obra permaneceu sólida, com economistas projetando um crescimento de aproximadamente 80 mil vagas, após as 57 mil observadas em junho. A taxa de desemprego é prevista para permanecer estável em 4,2% pelo segundo mês seguido, ficando levemente abaixo da previsão do Federal Reserve para 2026, de 4,3%.
Os dados tendem a ser o principal fator determinante das oscilações de curto prazo do dólar e dos rendimentos dos Treasuries. Um resultado próximo ou acima das expectativas reforçaria a percepção de que o mercado de trabalho segue robusto, mesmo diante de condições financeiras mais restritivas. Esse cenário poderia fortalecer as apostas em novas altas das taxas de juros pelo Federal Reserve.
Ainda assim, o relatório dificilmente alterará de forma significativa as perspectivas gerais de política monetária. Os mercados já precificam um aperto de aproximadamente 50 pontos-base ao longo do próximo ano, e um número mais forte de empregos não mudaria substancialmente essa estimativa. Além disso, o crescimento salarial segue compatível com a META de inflação de 2% do Fed, enquanto a política monetária permanece em território restritivo, considerando uma taxa neutra próxima dos 3,00%.
Consequentemente, qualquer valorização do dólar impulsionada por dados fortes de emprego pode ser limitada e temporária. Um resultado inferior ao previsto teria o efeito oposto, reduzindo as expectativas de aperto adicional e provavelmente exercendo pressão sobre a moeda norte-americana. Em ambos os cenários, o relatório de empregos deverá influenciar a direção do mercado ao longo do pregão mais do que o panorama da política monetária de médio prazo.
