Os estrategistas do Rabobank, Joe DeLaura e Florence Schmit, mantiveram suas estimativas para o petróleo Brent praticamente inalteradas, projetando um preço médio de US$ 80 por barril no terceiro trimestre de 2026 e de US$ 78 no quarto trimestre. Na avaliação deles, o mercado de petróleo segue relativamente resiliente, mesmo com a escalada das tensões no Golfo Pérsico.
O banco destacou que três elementos serão importantes antes de realizar qualquer revisão relevante em suas perspectivas. Entre eles estão a magnitude e a duração de qualquer interrupção nos fluxos de energia do Golfo, a reação dos estoques globais e até que ponto as condições de oferta na Rússia continuam impactando os produtos refinados. Por ora, os estrategistas entendem que a oferta de petróleo bruto está melhor do que muitos temiam.
Paralelamente, eles alertaram que o mercado de derivados de petróleo enfrenta uma perspectiva mais restritiva. Os destilados médios — como diesel, gasóleo, querosene de aviação e combustível marítimo — permanecem particularmente vulneráveis, já que a principal restrição não é a disponibilidade de petróleo bruto, mas a capacidade de refino e conversão. Em outras palavras, barris adicionais de petróleo bruto não resulta, necessariamente, em mais diesel ou querosene de aviação.
Os analistas ressaltaram ainda que a reabertura do Estreito de Ormuz aumentaria a oferta de petróleo bruto, mas não restauraria a capacidade de hidrocraqueamento e processamento perdida nos EUA e na Europa desde 2019. Essa limitação estrutural na capacidade voltada à produção de destilados tende a manter elevadas as margens do diesel, do querosene de aviação e do combustível marítimo, mesmo que os preços de referência do petróleo bruto recuem.
Além disso, eles observaram que a redução das exportações de combustíveis da Rússia e os riscos contínuos para as operações de refino no Golfo seguem oferecendo sustentação aos preços dos destilados médios. Dessa forma, eles identificam uma diferença cada vez maior entre um mercado de petróleo bruto relativamente estável e um mercado de produtos derivados do petróleo mais sensível, no qual episódios de forte alta nos preços continuam possíveis.
