Las divisas de Asia-Pacífico se han visto sometidas a una presión generalizada desde la reunión de la Reserva Federal celebrada en junio, ya que los mayores diferenciales de los tipos swap y un período prolongado de tipos de interés elevados en EE. UU. siguen lastrando a la región. MUFG ha señalado que mantiene una postura cautelosa respecto a determinadas divisas asiáticas a corto plazo, ya que el contexto actual favorece una estrategia defensiva.
El baht tailandés, el won surcoreano y el peso filipino se han situado entre las divisas con peor comportamiento. El baht destaca por estar especialmente expuesto debido a su perfil de bajo rendimiento, mientras que el Banco de Tailandia ha mantenido su política centrada en apoyar el crecimiento. Este enfoque limita el respaldo a corto plazo de la moneda en un momento en el que los tipos de interés estadounidenses se mantienen relativamente altos.
El peso también ha tenido dificultades a pesar de ofrecer rendimientos comparativamente más altos. MUFG señaló que la moneda no se ha librado de la presión depreciadora, dada la persistencia de los elevados costes de financiación en EE. UU. Las pérdidas podrían contenerse si el Bangko Sentral ng Pilipinas decidiera endurecer aún más su política monetaria, aunque ese resultado dependería en parte de las condiciones externas y de que no se produzca otro shock de los precios de la energía.
Indonesia ha mostrado una evolución diferente. Las recientes subidas de tipos del Banco de Indonesia y las medidas de apoyo a la moneda han contribuido a amortiguar la volatilidad de la rupia. Se espera que estas medidas frenen el ritmo de depreciación, incluso si el sentimiento general en la región sigue siendo débil.
Otra fuente de apoyo podría provenir del plan del Gobierno indonesio de reducir el gasto en su programa de comidas escolares gratuitas. El recorte propuesto equivale a alrededor del 0,2 % del PIB, o aproximadamente al 15 % de la asignación presupuestaria para 2026. Aunque modesta, esta medida podría proporcionar cierto alivio fiscal y ofrecer un apoyo limitado a la rupia.
Por el contrario, la rupia india y el dong vietnamita se han mantenido mejor que muchas de sus homólogas regionales, lo que refleja las diferencias en los niveles de rendimiento y las respuestas de política monetaria. En general, el panorama regional sigue siendo desigual, pero la combinación de tipos de interés elevados en EE. UU. y los cambios en los diferenciales de los swaps sigue aconsejando cautela en los mercados de divisas de Asia.
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