O Reserve Bank of India (RBI) intensificou os seus esforços para desacelerar a desvalorização da rúpia após a moeda se aproximar de uma mínima histórica, em torno de 97 por dólar americano. O banco central retomou as operações de mercado com o objetivo de aliviar a pressão sobre a liquidez e os prêmios a termo, sinalizando uma disposição mais firme de defender a moeda.
Uma das principais medidas dessa resposta compreende swaps de compra e venda no par dólar/rúpia no valor estimado de US$ 5 bilhões. A operação foi estruturada para administrar a liquidez da rúpia ao mesmo tempo em que limita a elevação dos prêmios a termo. Os participantes do mercado interpretam a iniciativa como parte de um esforço mais amplo para impedir que o enfraquecimento da moeda se retroalimente.
O recuo anterior da rúpia foi considerado, em parte, um ajuste natural às mudanças nas condições macroeconômicas. No entanto, os formuladores de políticas parecem agora mais preocupados com a possibilidade de que uma maior depreciação se torne desestabilizadora, em vez de contribuir para o equilíbrio externo. Esse receio levou a instituição a adotar um conjunto mais amplo de ferramentas de intervenção.
Entre as opções estão novos swaps cambiais, possíveis aumentos de juros, programas especiais de depósito para não residentes e medidas destinadas a incentivar empréstimos em moeda estrangeira. O banco central também se mostra preparado para apoiar os fluxos de entrada por meio de outros canais, se necessário. A mensagem geral é que as autoridades estão dispostas a utilizar múltiplos instrumentos para conter a volatilidade e restaurar a confiança no mercado.
A atenção também pode se voltar para o investimento estrangeiro direto no exterior e para a repatriação das receitas de exportação. Incentivar os exportadores a direcionarem os recursos para os mercados internos poderia oferecer suporte adicional à moeda. Por enquanto, as ações recentes do RBI sinalizam uma mudança clara rumo à gestão ativa da fraqueza da rúpia conforme o par se aproxima do nível de 97 rúpias.
